Global Echoes on China｜对话品浩Marcio Bogoricin：“60/40”投资组合可更好平衡回报率和稳定性，“跨境理财通”带来广阔机遇

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

随着中国进一步深化对外开放，外资机构迎来更多机遇。

品浩（PIMCO）执行副总裁兼亚洲（日本除外）全球财富管理主管Marcio Bogoricin近日对21世纪经济报道记者表示，中国是PIMCO的关键和具有战略意义的市场。“从投资组合管理的角度来看，中国一直是我们全球宏观分析和评估长期机会的重要组成部分。从业务角度来看，PIMCO很荣幸能为许多机构和财富管理客户管理投资组合。”

PIMCO是主动型固定收益投资领域的全球巨头，资产管理规模近2万亿美元。PIMCO由“债券之王”比尔·格罗斯创建，其后艾达信（Daniel Ivascyn）接任集团投资总监，管理公司的旗舰产品“收益基金”，截至2025年2月底，该基金的年化回报率为6.2%，在晨星多元债券基金零售类别中表现优于97%的同类基金。

近年来，PIMCO也在持续深耕中国市场。Bogoricin对记者表示，PIMCO在上海拥有一家外商独资企业，能够参与合格境内有限合伙人（QDLP）项目，通过旗舰策略来支持投资者，例如“60/40”投资组合（60%股票、40%债券）。

随着全球多地通胀和经济增长放缓，债券与股票回归负相关性，可实现资产类别的互补并进一步分散配置，多资产投资组合有助于实现回报率和波动性的平衡。

尽管疫情后“60/40”投资组合策略一度经历了金融危机以来最糟糕的表现，但在历史上多数时间其实表现优异。

Bogoricin分析称，如果投资者从1990年开始践行“60/40”投资组合策略，平均年化收益率为7.18%（在3年周期分析中，仅有两个负回报期），仅比股票收益率低0.7%，但波动性和风险降低了37%。

五六年前，中国的高净值投资者希望每年获得两位数的回报，主要投资于房地产市场。但最近几年形势有所改变，高质量固定收益产品的收益率达到6%左右就很有吸引力了，预期已经重新设定。“60/40”投资组合策略在中国是个相对较新的概念，Bogoricin期待未来更多投资者可以受益。

从去年开始，投资者对全球固定收益和多资产产品的需求增加，寻求稳定性和流动性。Bogoricin表示，这对PIMCO这样专注于主动型固定收益投资的企业是个机遇。PIMCO为中国机构客户管理数十亿美元资产，机构投资者主要关注高质量的固定收益资产，今年资金继续流入高质量的固定收益资产。

整体而言，Bogoricin发现，投资者对“60/40”投资组合策略的需求很大，这正在成为非常受欢迎的选择，投资者可以获得股票的上涨空间，同时仍能获得固定收益带来的收入和安全性。

在过去很多年里，中国投资者的很大一部分资金投资于房地产领域，如今部分资金正在寻找新去处。

Bogoricin表示，从历史上看，中国投资者有两种主要投资方式。一种是投资房地产，一种是把钱存在银行。股市发展得非常丰富，但往往变化非常快，这对想要稳定的投资者来说是一个挑战。

未来的投资会更加多元化。Bogoricin认为，很多富有的中国投资者会拿出一部分资金继续投资房地产，更多的资金可以投资其他领域，实现多元化资产配置，全球资产也成为他们投资的对象。

中国正逐步过渡到老龄化社会，这也将影响财富管理行业。Bogoricin发现，在人口老龄化的市场中，投资者倾向于将投资转向固定收益和平衡投资组合，这种转变是由对收入和稳定回报的需求驱动的。考虑到这一点，PIMCO通过QDLP在中国推出旗舰基金，助力中国投资者挖掘主动固定收益领域的机会。

Bogoricin表示，过去20年来，PIMCO一直在与中国大型、成熟的机构投资者合作，他们考虑将全球资产纳入投资组合，我们看到该领域的持续增长和需求，期待未来继续合作。从财富管理的角度来看，需要为境内客户提供创新解决方案，全球资产配置已经成为他们投资组合的重要部分。

对充满活力的粤港澳大湾区，Bogoricin对记者表示，很高兴看到大湾区的发展和“跨境理财通”带来的广阔机遇，这为投资境外资产提供了宝贵的机会，未来会评估参与香港互认基金和“跨境理财通”的可能性。

展望未来，Bogoricin告诉记者，PIMCO正在探索不同的选择，在中国的战略之一就是以良好的节奏开展工作并建立稳健的团队，评估员工数量需求和产品计划。PIMCO已经推出了三只QDLP基金，正在评估是否要推出第四只，会继续思考在中国发展的方法。

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